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人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎

人民币兑美元汇率上升意味着什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册货币汇率美元人民币汇率人民币兑美元汇率人民币兑美元汇率上升意味着什么？是因为人民币贬值了，还是因为美元增值了？短期内汇率比较大幅度的变动对两国贸易有何影响？长期影响呢？显示全部 ​关注者17被浏览81,831关注问题​写回答​邀请回答​1 条评论​分享​7 个回答默认排序智慧熊​​ 关注 旧闻重发，作于2023年11月16日最近人民币对美元的汇率迎来了一波小小的反弹，而每一次人民币兑美元的升值，都会动摇很多人买入美元的信心。已经买入的觉得买亏了，有些肉疼；还没买入的担心人民币日后会继续升值，犹豫徘徊，不敢购入。另外，目前还流行着一种叙事，即明年美联储降息后，人民币兑美元会升值，因此，他们认为现在买入美元并不划算，到了明年美联储降息后就会亏钱。面对如此多杂乱的声音，普通人又该如何做决策呢？现在的美元到底是买还是不买呢？这次我来分析下三个人民币汇率与美元指数的关系以及真正影响人民币兑美元的因素有哪些。其实从2023年3月起，美元指数是处于下降通到中的，但同时期，人民币兑美元的汇率却在贬值，从6.9左右跌到了7.3。这说明从今年（2023年）三月起，人民币兑美元的汇率已经脱离了单纯的美元指数的影响，变成了多元因素共同影响，人民币兑美元汇率走势与美元指数的背离，说明美元指数早就已经不是影响人民币汇率的主要因素了。目前真正影响人民币兑美元汇率的有三个因素：中国经济的基本面、中外贸易情况、以及外汇储备。经济基本面方面，我国已经走过了债务周期的上升期，房地产泡沫已经破裂，我国已经转入了债务周期后半段，即经济下行期（或者说，经济衰退期）。这时，资产价格下跌，投资什么都不赚钱，资金自然会选择离开，投入到收益率更高、风险更小的标地。而美债和美元定期存款正是这样良好的标的物，不仅收益率更高，风险接近于0。大量的资金离开，转向海外，挤入人民币兑换美元的市场，人民币兑美元汇率自然走低。中外贸易方面，如今中外关系走向紧张，中美贸易逐渐脱钩，今年下半年我国的进出口贸易持续萎缩。而对外贸易是我国外储的源头活水，是维持人民币汇率信用的最大保障，没有这一活水来源，国际资金对于我国的货币的信心就会下降，资金不但不会进来，反而会担忧未来的兑换问题而选择离开，这样也会冲会货币兑换市场，导致人民币汇率下降。外汇储备方面。我国目前的明面净外储降到了3.2万亿美元，外债是2.6万亿美元。美债规模降到了8000亿美元左右（正在不断卖出以获得美元流动性中），而且由于我果yang行是rmb的唯一多方，每个月都需要花去几百亿美元来购买人民币以维持当下汇率（自己下场或是让控制的海外银hang下场）。即使偶尔多放出一些出来，刺激汇率短期升值（即俗称的发礼包），也会在礼包动能用完后（即购汇美元耗尽后），汇率应声而跌。综上三个因素，我判断人民币汇率大概率的趋势是长期向下的，纵使短期的礼包发放，刺激人民币汇率的短期升值，都改变不了这种趋势。不过这些短期的礼包所透露的信息会被财经自媒体博主们领会到，在ZZ正确的指导下，摇唇鼓舌，为人民币汇率升值造势，迷惑大众，以减少国内资金的流出，以防让汇率和外储进一步承压。但是捏，不要看他们说什么，要看他们做什么，那些骂美国最狠的人，也是在美国置业很积极的一批人，甚至发展出了离岸爱国这一市场。很多人都判断明年美联储降息后，美元指数下降，那么届时人民币兑美元便可升值。但是这些美好的愿望恐怕到时要落空了。因此其两个保证其成立的前提或许都不存在。一是美联储明年不一定降息，由于美国通胀或许会长期持续，那么美联储的利息或许会中长期维持在高位。二是哪怕美元指数下降了，上面也说了美元指数只是影响人民币汇率的一部分，而且还不是最主要的。因此，美元指数并不能影响人民币兑美元汇率的走向。此外。还有一个因素值得考虑，就是中外的息差。很多人觉得现在7.3买入美元贵了，但是7.1还是可以接受的。但是从7.3涨到7.1也不过涨了3%而已，而现在海外的定期美元利率已经到了5%。那么，很多人盼望的人民币升值多下来的换汇成本的减少（升不升值尚还两说），也不过是国外定存几个月的利息而已。资金是有机会成本的，在你等待的过程中，利息的机会成本比可能的升值的汇率收益都高，那又何苦等待呢？所以，我的结论是我自己会在未来一年不断买入美元，由于个人资金有限，或许还会动用一些杠杆。同时，也会建议微信群群友和读者朋友配置好美元，在每一次短期波动的过程中，给大家打打气，答答疑，做做心里按摩。在一个不确定的时代，做好资产配置极为重要。若你还未开始，那么现在行动起来也不晚，若是再拖上半年或是一年，窗口期一过，那就悔之晚矣。就像两年前没听从建议赶快从房地产中撤离一样。机会总是留给先知先觉的人的，不过人类的认知金字塔结构决定了后知后觉、不知不觉的人总是绝大多数。正是由于他们的乐观，才能让觉知者有更多的时间进行操作。若连他们都认识到了问题的严重性，那就已经到了难以收场的地步了。发布于 2024-03-04 02:16​赞同 7​​1 条评论​分享​收藏​喜欢收起​灰太狼金融外汇​ 关注美元兑人民币，与人民币兑美元，是反着来的，你这个概念先不要弄混。人民币兑美元汇率上升，可以是人民币升值了，也可以是美元贬值了，更可以是两者共同作用。你可以同时观察美元指数和人民币，如果美元指数不怎么动，甚至上涨，而此时人民币兑美元也上涨，说明此时人民币在升值，而且升值强于美元。短期波动的话对两国贸易影响不大，如果中长期的话，就会有影响。比如人民币兑美元一直升值，那么我国进口有利，但是出口不利，可能会影响我国的贸易顺差以及外汇储备。发布于 2019-02-02 11:17​赞同 10​​2 条评论​分享​收藏​喜欢

人民币对美元升值意味着什么 - 知乎

人民币对美元升值意味着什么 - 知乎切换模式写文章登录/注册人民币对美元升值意味着什么Marcus Liew举个极端的例子，如果人民币持续升值，与美元的汇率达到1：1，也就是说1块钱人民币=1块钱美元。你的第一反应是什么？瞬间感觉自己财富增加了有没有，出国旅游人均7000的费用，秒变1000；曾经七八十万的进口车，十万拿下；出国留学再也不是梦，高昂的学费变成历史，跟国内大学一个价；国外几十万上百万美元的别墅也变得不算事儿了。生活变得美滋滋！不难看出，人民币升值，对于老百姓个人来说是有好处的，主要体现在购买力变强了，尤其是增强了对进口产品的购买力。无论出国留学还是出国旅游，都视同为购买国外的产品和服务。进而我们可以认为，做进口贸易的企业很高兴，因为进口成本降低了。国内的进口量会大幅增加，各国的商品都会出现在国内的市场里。相当于拉动人民币向海外投资。对于进口的优势，会成为出口的劣势，这个道理很容易理解。我们国家对外贸易以顺差为主，就是说出口量大于进口量，产品卖到国外出口创汇。很大程度上取决于我国国内劳动成本的低水平。比如，维持现有汇率的情况下，外商往中国扔1块钱（美元），落地就能砸成7块钱（人民币）。假如国外1块钱能雇佣1个工人，在中国就能雇佣7个。中间6个人的利润，中国留下2个（1个作为工资发给工人，1个作为企业收入），其余4个都被外商赚走了。所以，表面看我们大量出口创收，中国制造走向全球，但是所获得的利润其实非常少，大家赚的是辛苦钱。那么，如果继续按照人民币对美元币升值到1:1来看，会出现什么情况呢。外商的1美元扔进来，发现落地变成1块钱人民币，只能顾1个工人了，这不跟在本土投资一样吗，千里迢迢到这儿来，结果连运费都赚不回，这不坑爹嘛！所以，来投资的人会越来越少，大家都纷纷寻找更便宜的地方了。对于本土企业也是同样的道理，曾经花1块钱（人民币）做出来的东西，成本相当于美元的1/7，拉平汇率之后，成本骤增7倍。要想再赚同样的钱，售价也要相应提高。这么高的价格，老外还会买吗。质量差，价格没优势，对于出口市场必然是个巨大的打击。刚才一直是以静态的角度看问题，下面动态的看一下。基于上述人民币升值对于出口的打击，必然大量外商撤资另谋他路，国内企业出口量下滑，业绩低迷，还可能纷纷倒闭。为了继续维持发展，企业会以更低的价格雇佣工人。大概逻辑是这样的1）人民币兑美元7:1，1块人民币=1个工人，一切安好；2）人民币兑美元1:1，1块人民币=1个工人，东西卖不出去；3）人民币兑美元1:1，1/7人民币=1个工人，恢复一切安好；所以，人民币升值造成的第一段假繁荣，很快会被现实打回原形，个人财富从升值7倍到缩水7倍也是分分钟的事儿。最终的差异就是以前每月赚7000的小伙伴，变成每月1000了，只是购买力没变化。但经过这么一折腾，对于进出口贸易的影响会持续很久，期间发生的失业，倒闭，境外投资撤离，资产缩水导致的无力偿还贷款等等，会持续影响国内经济，乃至情绪低落，人们对生活丧失希望和信心。就像29年的美国和80年代的日本，小日本到今天都没缓过来。货币的价值是与本国的经济实力挂钩的，为了提升国际竞争力，最好的做法甚至是略微压低一点本国货币的汇率。我国的货币还没有完全对国际市场开放，这也使我们能够享有对汇率的控制权，以及独立自主的货币政策。否则国际汇率市场有100种办法让人民币分分钟升值到自己都不认识自己。三元悖论了解一下，在开放经济条件下不可能同时满足如下三点：1）本国货币政策的独立性、2）汇率的稳定性、3）资本的完全流动性我们目前采取的措施是舍3）保1）2）。这对于目前我国经济来讲，也是最安全，最实际的策略。发布于 2020-08-14 16:47人民币人民币升值汇率​赞同 192​​35 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂_新闻频道_央视网(cctv.com)

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人民币汇率“破7”会有哪些影响？一文看懂

来源：中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

中国新闻网 | 2022年09月17日 05:46:13

原标题：人民币汇率“破7”会有哪些影响？ 一文看懂

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　　中新网9月17日电 (中新财经记者 谢艺观)继9月15日离岸人民币兑美元跌破7.0关口后，9月16日，在岸人民币兑美元亦“破7”，为2020年7月以来首次。　　人民币汇率“破7”意味着什么？会给日常生活、企业出口乃至资本市场带来什么影响？人民币会否持续贬值？　　在岸人民币兑美元走势图。　　人民币汇率“破7”，超出了合理区间？　　央行有关负责人回应人民币“破7”时曾述：人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落。　　“这种阶段性的短期小幅贬值是正常的，人民币汇率本就是双向波动。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，人民币汇率基本在6到7左右波动，“破7”仍然在合理区间范围内，人民币汇率依旧是稳定的。　　这次“破7”源于美国货币政策？　　人民币汇率时隔两年后再次“破7”，在民生银行首席经济学家温彬看来，主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响，随着美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。　　近期，美联储多次释放加息信号。美国8月CPI同比上升8.3%，超出市场预期，亦让美国市场上加息议论纷起，最近美元指数再度走强。　　国金证券认为，中美政策利率持续分化下，中美10年期国债收益率自8月5日起再度倒挂并快速走阔，也对人民币汇率形成一定的压制。　　人民币汇率走低将利好出口企业？　　在董登新看来，“人民币适度贬值对刺激国内产品出口或会有所帮助。扩大出口后，对经济增长也会有拉动作用。”　　国金证券也表示，人民币贬值，将进一步提高部分出口占比较高行业的价格竞争性优势。出口业务的海外收入也有望受益于汇兑收益，人民币贬值或将进一步增厚出口导向型企业的利润。　　不过，商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，人民币汇率贬值也是一把双刃剑。出口企业靠人民币汇率贬值增加了收入，但如果使用过多的进口原材料、零部件，很可能也会因为人民币汇率贬值而增加支出。　　人民币贬值对日常生活有影响吗？　　在很多人印象中，人民币贬值后，出国留学、海淘购物等会增加成本。但若只呆在国内，买本国的商品，是不是就没什么影响？　　综合观点看，虽然人民币兑美元汇率贬值对老百姓日常生活及物价影响相对偏小，但全球是个统一的大市场，一些进口原材料等价格上升，会增加企业生产成本，进而影响到商品价格。如果我们购买这些商品，支出也会有所增加。　　不过，人民币兑美元汇率虽有所走弱，但对一篮子货币依然保持稳定。这也意味着，如果我们去以非美元作为主要结算货币的国家留学、购物，或不需付出额外成本。　　人民币兑美元贬值会影响股市？　　平安证券认为，人民币汇率与股票价格均是市场定价的结果，二者的相关性更多体现在是否受到相同因子的影响以及两个市场之间的交叉影响，而非互为因果关系。　　“其中，经济增长、流动性、外部事件等均会影响跨境资本流动以及金融资产的预期收益率，基本面和偶发事件对于汇率和股市的影响趋于同步共振，而流动性的影响各有异同，另外，外资行为波动可能在一定程度上放大A股市场波动。”平安证券称。　　虽然很多人担心，人民币贬值下，资本会外流。但8月结售汇数据显示，境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善。　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。　　现在是买美元、黄金的好时机吗？　　人民币贬值下，该如何配置资产，黄金或美元是不是好选择？　　董登新表示，投资要有长远观念，需从长期走势来做出判断。“目前人民币汇率仍然处在一个稳定的区间，基本上不会对投资者的预期有太大改变。”　　“黄金是跟美元挂钩的，金价的波动和美元汇率的波动具有很强的关联度。简单来说，美元升值，黄金就贬值。”董登新说，目前来讲，黄金仍处在高位，如果美元继续升值，黄金恐大幅贬值，所以投资黄金风险是非常大的。　　“在现在这一特殊时期，现金为王。手中持有现金，随时可在好的低点介入，获得可观的收益。”董登新补充道。　　人民币是否会持续贬值？　　温彬认为，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。　　9月15日起，央行将金融机构外汇存款准备金率从8%下调2个百分点至6%，这是本轮人民币修复高估行情中的第二次下调。　　“复盘近年该工具的操作历史后可以看出，调整外汇存款准备金率有较好的逆周期调节效果。”财通证券分析师李跃博说，如果人民币贬值压力持续，央行的逆周期调节政策工具箱内还有逆周期调节因子、离岸央票、远期售汇风险准备金、外汇储备等可供使用。(完)

编辑：钱景童

责任编辑：刘亮

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人民币对美元汇率升回 6.6 元时代，这意味着什么？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册人民币汇率美元人民币汇率人民币兑美元汇率人民币对美元汇率升回 6.6 元时代，这意味着什么？中新社国是直通车​已认证账号中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年5月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6756元。这较上一交易日大幅调升731…显示全部 ​关注者622被浏览1,032,499关注问题​写回答​邀请回答​好问题 105​13 条评论​分享​91 个回答默认排序王克丹​​2023 年度新知答主​ 关注根据我国过去十几年的汇率变化趋势，大致可以总结几个规律：1 人民币兑美元汇率总体稳定（相对而言），来源于不确定三角中选择了货币政策独立性和汇率稳定，当然资本自由流动就不能兼顾，也就对应外汇管制和汇率调控。2 能为本币背书的来源于可贸易的制造业产能，只有美元比较特殊，其他经济体的本币国际汇率来源于其对国际市场的商品（劳务）供给和索取，供给多了给本币的背书就强大，供给少了索取的多，除了美元，其他经济体如果存在严重的贸易逆差，会导致的本币汇率波动较大，甚至本币崩盘。我国过去大规模扩张性货币政策下，依旧可以把本币国际汇率稳定住，非常依赖源源不断的向外输出产能，商品本身就是背书，其次贸易顺差积累的外汇储备可以用来调控汇率。3 周期性非常明显，大致是分为几个阶段：1）金融危机前夕大幅度升值，大概率与国际避险资金涌入有关，这也是我国经济做大蛋糕给国际资本提供收益的一个表现。2）随后在2013年之后又进入了贬值周期，可能来源于金融危机之后，各国经济恢复，尤其是美股的高增长引起国际资本的外流。3）到贸易战时期又进入了大幅度贬值周期，更多的来源于应对增加的关税，通主动贬值为出口企业挤出利润，增加商品的国际竞争力。4）疫情冲击以后，我国迅速从疫情中恢复，而其他国家的产能供应缺失，相对应的各国宽松货币救市，商品稀缺而货币供应增加，本币又一次因为商品的稀缺而升值。5）我国疫情的反复和美联储的加息周期，我国以东部金融城市为中心，周围的工业城市多数收到影响，产出受阻，叠加美联储的加息周期，本币进入贬值。其实也可以看到，工业产能和实体经济的重要性。4. 短期内又引入逆周期调控，让贬值升值周期不要那么剧烈，给市场响调整留足时间，这种汇率调控是在不确定三角的规律内的，用宏观资源的再分配来调控汇率，我们知道贬值利好出口而不利好进口，主动贬值给出口挤出了利润，必然要靠进口消耗的群体承担。最典型的工具就是外汇存款准备金，提高外汇存款准备金，则流动外币相对稀缺，本币贬值，相反下调外汇存款准备金，则外币相对增加，本币升值。比如去年12月本币升的太快便上调外汇存款准备金来抑制本币过快上涨，本月15日又下调外汇存款准备金抑制本币过快贬值，这种逆周期调控的最大作用是把贬值和升值周期拉长，短期内波动幅度减缓降低套利空间，从过去的表现来看，基本都是有效的，这也是我在此前的文章一直强调坚持到15号以后的原因。具体讨论参考：离岸人民币汇率日内再贬近300点击破6.74，年内会跌破7吗？至于未来，一方面取决于国内生产恢复的情况，这个是不确定的，而确定的是我国继续选择宽松，而美国开启紧缩和加息周期，所以汇率长期贬值大概率是趋势，逆周期调控的作用是不要让本币贬值太快，适当的时候拉回来一点，进两步退一步。编辑于 2022-05-23 21:36​赞同 598​​78 条评论​分享​收藏​喜欢收起​小白马经略观​​基金从业资格证持证人​ 关注这一轮人民币的贬值有多方面的因素存在，实际上是一场机缘巧合造成的恐慌性下跌，本来就不是趋势性的下跌，所以当这些机缘巧合的因素逐渐消失的时候，人民币汇率就会将超跌部分收回，然后回归到客观趋势当中。几个因素：美元强势加息的影响，导致全球主要货币对美元的持续贬值，人民币当然也不例外。以咖啡市疫情为中心的全国疫情扩散趋势，导致市场对国内经济产生了担忧。外贸方面的主要竞争对手货币大幅贬值，对国内的出口订单造成短期压力，人民币不得不策略性的跟进贬值。俄乌战争当中，全球舆论上的唱衰俄熊，增加了漂亮国短期内转头对付兔子的概率，外资避险情绪浓厚。那现在上面几个因素显然产生了一些变化：5月美元加息效果并不明显，没有达到抑制美通货膨胀的预期，所以未来不排除有更加激进的加息手段；虽然如此，但是对于美经济衰退的论调开始抬头，对美国股市的崩盘的担忧也开始甚嚣尘上，所以避险资产会不会留在美国，倒是个选择题了。咖啡市疫情显著缓解，进入了复工复产阶段，官方舆论上对于保经济目标的肯定，让人们对于国内经济的担忧逐渐消散。日本方面，日本经济基本面在显著改善，日本利率上调的概率增加，再加上美国经济疲软，日本进一步持续贬值的空间有限。俄乌战争的全球舆论出现了一些不一样的论调，随着战争进程的推进，此前被西方主导的唱衰舆论很难再站住脚，既然俄熊尚不好对付，那兔子暂时可以缓口气；从大A连续两周收阳，可以看出一点端倪，搞不好国内成为资产避险的选择。人民币SDR权重上调，直接利好人民币。图片来自网络结论：短期内人民币还有进一步下行的压力，但从趋势上看，人民币将会回归。发布于 2022-05-23 10:47​赞同 103​​22 条评论​分享​收藏​喜欢

人民币汇率年内首次破「7」，这意味着什么？背后原因有哪些？影响有多大？ - 知乎

人民币汇率年内首次破「7」，这意味着什么？背后原因有哪些？影响有多大？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册经济汇率股市分析人民币汇率人民币兑美元汇率人民币汇率年内首次破「7」，这意味着什么？背后原因有哪些？影响有多大？人民币汇率今年首次破“7”。5月17日、5月18日，延续数月跌势的离岸人民币（CNH）、在岸人民币（CNY）相继突破7.0整数关口，截至5月20日，在…显示全部 ​关注者561被浏览1,401,432关注问题​写回答​邀请回答​19 条评论​分享​189 个回答默认排序王克丹​​2023 年度新知答主​ 关注在美联储持续加息和我国货币政策持续降息下，汇报表现还是比较稳定的，注意稳定的汇率不意味着固定汇率，固定汇率的操作难度太大，且往往存在明显的套利空间，现在再小的经济体，也很少选择固定的汇率，而是在不可能三角中倾向于固定的汇率。比如我国就有两套系统，一套是我国内地的货币政策独立性和相对稳定的汇率，而香港则充当内地与国际资本市场交互的中转站，内地资本自由流动的限制是一堵墙，一方面保护了内部脆弱的金融体系，另一方面也限制了国外对内地的投资，香港的重要地位就得以体现，更加接近于西方的经济制度，同时选择资本自由流动和相对稳定的汇率，给国际资本向我国投资提供了背书，简单来说就是外汇管制下，能进的来，也要能出的去，这也能理解大部分的国际资本都是依靠香港来内度投资，且近十几年呈现出占比上涨的趋势，约从60%上涨到70%。了解完我国对外现状以后，再来看这个问题，首先美元并没有出现降息周期，虽然市场不少人总是一厢情愿的认为美联储顶不住压力会开启降息周期，至少现在来看不太现实。而我国持续的采取中性偏宽松的货币政策，之所以在这里采用“中性”，也是为了和官方的表态一致。其次，中美出现了明显的利差，虽然很不想展示某行的产品，但显然对于这种情况下市场总是用脚投票，一方面本币存款利率持续下调，另一方面美元存款利率高位。最后，我国的汇率稳定一方面得益于不可能三角的选择，另外不可忽视的原因是外贸强势，你得有能力去维护本币的稳定，而背书则是工业产能和强大外汇储备，这些钱可都是劳动力红利几十年的积累。汇率破7是先出现离岸人民币汇率，比如香港，再滞后一点在岸人民币也破7，正如当时离岸人民币的讨论，7只是一个连续数字中的一个点，就和购物99.9元和100元其实只差1毛钱，但给人的感受是不同的，本身6.9和破7差异也不大。重要的是，我国产能相对于消费过剩，结果就是较高的失业压力，即便有灵活就业的粉饰，年轻人的失业率依旧维持高位，而现在更加路劲依赖的靠刺激外需来出清产能和维持就业率，本币贬值有利于出口，本身进口就已经逐渐出现同比下滑，这时适当的允许本币贬值是利于经济增速的，毕竟资产泡沫投资做的经济增速和制造业和实体经济的贡献，在数字上可能有差异，但在居民的生活质量和财富流转中却差异很大。我们经济体有足够的筹码来稳定汇率，关键在于哪一种干预利于解决现在的经济发展问题，如果能够稳就业以及做高经济增速，仅从外贸角度来看，汇率适当的再贬值一些大概也还是可以接受的。编辑于 2023-05-22 10:33​赞同 291​​62 条评论​分享​收藏​喜欢收起​星话大白​金融等 2 个话题下的优秀答主​ 关注5月17日，离岸人民币汇率破7大关。一时间，马上又各种制造焦虑的观点出来刷屏。虽然类似制造焦虑在过去几年都很常见。但最近几个月，特别频繁。通胀稍微一涨，就说要大通胀。通胀稍微一跌，就说要大通缩。连续7个月减持美债，他们视而不见。一个月增持美债，就到处刷屏要接盘。人民币汇率稍微升值，就说外贸要完。人民币汇率稍微贬值，就说汇率要完。在这些人的嘴里，搞得我们天天要完一样。他们眼里，金融市场都不能有些正常波动，非要心电图走成直线一样，稍有涨跌，都能渲染得很夸张。去年10月，人民币汇率一度贬值破7.3的时候，也同样有一堆人喊着汇率要完了，动辄就说汇率要直奔8，渲染恐慌情绪。结果，在随后几个月时间里，人民币汇率一口气从7.37，升值回6.7。最近这三个月，才慢慢又贬值回7附近。其实这都还属于金融市场的正常波动，并不需要过度去解读。虽然我们现在经济下行压力确实比较大，毕竟当前是整个世界经济不景气，欧美高通胀叠加美联储激进加息，让欧美消费萎靡，也使得依赖于欧美消费市场的越南和韩国的出口数据都是史诗级暴跌。但我们经济还是比较有韧性，怎么也不至于成某些人嘴里天天要完的模样。倒是美国当前债务上限扯皮大戏还在持续，让美债违约的可能性上升。虽然两党最后时刻达成妥协的可能性更大，但即使6月美债提高债务上限，未来半年即将发行的万亿美债，要谁来买，成为一个更让美国政府头疼的问题。要不，拜登也不会着急的想找我们见面。因为债务上限谈判问题，拜登差点参加不了5月20日召开的G7峰会。后面勉强可以去G7，也取消了对澳大利亚的访问，四国安全对话峰会也取消了，因为拜登参加完G7峰会，就要赶着回国继续债务上限的谈判。现在左看右看，更着急的应该是美国，而不是我们才对。当前我们网络舆论上，这种制造焦虑，唱崩经济的声音越强，反而说明美国越着急。汇率走势，是有很多方面因素共同叠加的结果。这次汇率破7，主要也是外因和内因两方面因素。外因是近期美元指数在连续走弱两个月后，最近一周小幅反弹。所以，除了人民币之外，其他非美货币，近期也普遍走弱。过去两个月，人民币也不是贬值最多的货币。我们以过去两个月的最大贬值幅度，人民币是贬值3%，日元贬值5%，欧元贬值2.5%。所以综合来说，近期人民币贬值，只是外汇市场的正常波动。此外，人民币贬值也有一些内因。这个主要就是我们没有跟随美联储加息，反而是选择了降准，包括贷款端，1年期LPR利率，还有5年期LPR利率，也有小幅下调。这使得，最近这一年，我们M2同比增速基本一直保持在12%左右。这都说明，我们当前是处于一个放水周期，跟美国是相反的逆周期调节。现在有些银行的信用贷，甚至可以把利率降低到4%，而且额度还不低。这是无抵押的信用贷，额度大就算了，关键利率还如此之低，这个在以前是很难想象。2019年之前，通常这样的信用贷，普遍年利率是18%，比如某呗。现在因为央行放水给银行，但因为整体经济大环境不太景气，银行反而是着急要把手里的钱赶紧贷出去。所以，当前整个资金大环境是很宽松的。很多优质企业，还有信用记录良好的个人，都是被银行打电话上面推销贷款。当然，我个人其实对于这时候把内部搞得这么宽松，还是有一些疑虑和担忧。毕竟内部信用宽松，虽然可以起到短时间刺激经济的效果，但这也是有副作用的。特别是在经济下行周期，放出去的贷款，也比较容易形成坏账。容易透支未来的发展，美国已经给出很好的反面案例。但现在毕竟是全球比烂的时代，在这个节骨眼，比拼的是谁能撑到最后，剩者为王。所以，只要能比美国多撑一会，让美国先暴雷，特殊时期还是可以特殊处理。那么，在这样一个外部收紧，内部宽松的环境里，我们当前汇率还能保持在7附近，我觉得已经是十分坚挺的表现。这个主要还是得益于，我们过去这样一年的贸易顺差仍然保持在过去10年的高位。在当前世界经济衰退大背景下，韩国和日本这样的出口大国，都连续一年多贸易逆差。这种情况下我们还可以保持在历史高位的贸易顺差，是十分难得的。这使得我们最近这半年，外汇储备也有明显反弹，这也是汇率能在内部宽松、外部收紧的大环境下，相对还保持坚挺的缘故，至少没有比其他主要非美货币的表现差多少。另外，也有很多人问，我们过去这几年贸易顺差这么多，外汇储备整体一直保持在3.2万亿美元左右，多出来的贸易顺差去哪了？这个问题，我觉得是这样的。在2013年之前，我们贸易顺差赚的钱，很多都拿去买美债。但随着2012年美国对我们全面转向，我们在2013年开始，货币发行开始降低锚定美元的比例，这个体现在外汇占款比例大幅下降。同时，我们贸易顺差赚到的大量美元，也没有再去买美债，而是通过一带一路，拿去对外投资基建、购买矿产资源等等。只要保持外汇储备在3万亿美元左右，能确保汇率安全即可。而多出来的美元，我们并没有拿在手里，而是花出去，形成投资或者资源沉淀下来。所以，我们从2014年开始，就一直保持一个长期减持美债的大趋势。这都是我们一个比较长期的战略。对此，我们是有充足的战略定力去执行。所以，对于人民币汇率的长期走势，我是一直是坚定看好。但去年因为美联储进入激进加息周期，我也提到过短期会有汇率贬值的压力。不过，当前要开始考虑到美国的债务问题，以及美国市场都开始交易起降息预期，我个人是不大看好未来半年的美元走势。关于提高债务上限这件事情，无非两种可能：1、提高债务上限失败，美债违约，那么美元信用会重创，美元指数大概率就会跌。2、提高债务上限成功，但美国政府将在半年里至少发行1万亿美元国债，会给市场带来严重抽水效应，一旦导致美国金融市场出现流动性危机，那么就会迫使美联储降息扩表。这也是为什么，市场都开始提前交易起美联储7月降息的预期。那么，只要美联储降息，美元指数就会开始下跌周期。所以，今年下半年，美元走势下跌的概率会大一些，人民币汇率升值的概率就会大一些。但这都是基于一些正常情况下的推导。这里也不排除发生一些比较极端事件的可能性。比方说，美国就是故意打着债务违约的幌子，来达到实际赖账目的。那么美国有很大可能会通过对外制造战争的方式，来进行赖账，那么历史上这类战争爆发的时候，国家往往会通过发行高息债券来聚集资金。如果发生这种极端可能性，那么美联储可能还会继续加息，美元指数就不一定会跌，反而可能涨。一旦发生这种极端可能性，意味着全球秩序大洗牌，变数太多，很难去预判。当然，这种极端可能性发生的可能性是很小的，因为太过于极端。只不过，我们当前不要高估了美国的道德水平。比如说，5月16日，美国联邦存款保险公司宣布硅谷银行破产时，140亿美元的外国储户存款全部没收。我在3月23日分析硅谷银行破产的文章里，就提到过一个观点，“一些外国储户可能就没那么容易被兜底到”。结果美国现在直接把外国储户的钱给没收了。FDIC的一位发言人表示，根据美国《联邦存款保险法》规定，只有美国国内存款可以受到保护。所以说，美国这个吃相是太难看了点。我们很多人还是把美国想得太好了。所以，对于美国故意赖账这种极端可能性，虽然概率比较低，但我们不能因为概率低，就无视了这种可能性和风险。你贪图他的高息，他贪图你的本金。对于美国，一定得保持最高等级的警惕，把美国想得坏一点，总比把美国想得太好，要安全得多。防人之心不可无。我是星话大白，欢迎点赞支持。发布于 2023-05-22 11:56​赞同 261​​34 条评论​分享​收藏​喜欢

人民币升值背后原因，对市场意味着什么？_腾讯新闻

人民币升值背后原因，对市场意味着什么？_腾讯新闻

人民币升值背后原因，对市场意味着什么？

文/中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成

11月以来，人民币汇率延续升值态势，基本面改善、人民币升值趋势是导致汇率走强的关键因素。本文分析人民币兑美元汇率升值的主要原因、未来趋势及对市场的影响。

近期人民币兑美元汇率升值的主要原因及未来趋势

上周，人民币延续强势的升值态势，11月20日、11月21日两个交易日，人民币兑美元汇率显著走强，在岸人民币汇率分别升值0.5%、0.6%，由7.21走强至7.13；离岸人民币汇率分别升值0.3%、0.7%，由7.22走强至7.14。近期人民币兑美元汇率走强背后有什么原因，将对其他市场带来哪些影响？

人民币汇率兑美元汇率升值有两方面原因。一是从国内经济基本面看，主要经济指标好于预期；二是利差及其变化趋势。

一是从国内经济基本面看，随着稳增长政策持续落地，预计四季度我国主要经济指标将好于预期。今年经济增速好于预期，前三季度累计达到了5.2%，四季度在稳增长政策持续落地以及在去年低基数条件下，主要经济指标也将好于预期。去年三、四季度的情况和今年是不同的。去年三季度的基数是3.9%，四季度基数2.9%，相差一个百分点。加上稳经济政策持续发力，相信今年全年经济增速基本上会超过5%，预计会达到5.2%。因为如果今年四季度和三季度哪怕完全一样4.9%，也能够超过5%，当然不能出现特殊的例外。也就是说，四季度主要经济指标好于预期。汇率根本上是取决于经济基本面。

二是看国内外利差及其变化趋势。目前中美利差已经进入稳定期，这一点很重要。美国通胀有所缓解，就业呈现压力，美联储加息预期减缓。10月美国CPI同比增速为3.2%，较上月大幅回落0.5个百分点，10月份美国非农就业人数仅15万人（一般正常情况是20万左右，最高达到接近30万），为2021年2月以来新低，失业率3.9%，比上个月提高0.1个百分点。美联储也很为难，它要在经济增长、失业率和通货膨胀当中取得平衡，所以美国的加息的预期有所减缓。

我国央行对降息一直比较审慎，更多通过数量型工具，比如降准，公开市场净投放调节总量流动性，并通过结构性货币政策工具引导资金配置方向。2016年以来，政策利率只调整了12次，而法定存款准备金率的调整是20次，都是降准。我们和美国不同，降准的次数远远大于利率调整的次数，这符合我国的国情。另外我们通过结构性货币政策工具引导资金配置方向，根据央行数据，结构性货币政策工具余额占央行总资产的17.2%，应该说这个占比比较高。美国货币政策主要就两个目标，物价稳定，充分就业，但在我国，几乎所有重大的经济社会活动都需要货币政策配合，比如“保交楼”“三农”“支持经济高质量发展”，都和结构性货币政策有关。

因此，中美利差目前进入相对的稳定期，美国大幅加息不大可能了，我国也不会持续降息，这是我判断中美利差并不会很快收窄、人民币汇率会保持稳定的原因。

人民币温和升值对我国经济具有积极的影响

人民币汇率温和升值将改善市场预期，恢复市场信心。人民币汇率回升是我国经济触底反弹的一个表现，从人们心理层面看，人民币升值与市场信心恢复有望形成良性循环。当市场信心好的时候，恢复的时候，人民币汇率也会上升，另一方面人民币汇率上升也会使得人们信心增强。

第一，人民币汇率升值还体现了国际市场对我国经济恢复的高度认可，并激发了国际投资者对我国市场的信心，这也有利于吸引长期资本流入。

第二，汇率温和升值对外贸部门来说总体上也是利大于弊的。人民币升值降低了进口商品实际价值，有利于促进内需。10月份进口总额同比增长3%，较上月大幅度提升9.2个百分点，表明国内投资和消费需求有所改善。而随着我国经济转型升级，高端制造业日益发展，汇率升值对出口的负面影响不断下降。汇率升值对出口可能不利，但对高端制造业来说，谈判筹码可能会在我们这一边。所以汇率升值未必不是好事，而且对企业是有积极意义的。汇率保持基本稳定对出口进口企业都是有利的，可以专注于生产和经营，而不需要将过多的精力用于判断汇率趋势。汇率基本稳定，甚至小幅升值是有利的。

人民币兑美元升值是市场对汇率超调的纠偏

坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，这是很重要的。前段时间人民币汇率承压的，在一定程度上是市场的单边、顺周期行为导致了汇率的超调，当然还有很多经济和社会因素。近期，人民币兑美元升值是市场对汇率超调的纠偏。

人民币温和升值对我国经济和社会影响总体上是积极的，这一点很重要。应该坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用。前段时间人民币兑美元汇率好几次突破7.3，我们也没有多地干预它。 只要汇率没有出现大起大落，就应该尽量避免行政手段干预汇率。

总之，一直以来，我国的汇率市场化改革是持续推进的，尽管有波动，但是干预越来越少，所以还是应该坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，只要汇率没有出现大起大落，就应该避免通过行政手段干预汇率。

目前，人民币升值有利于市场信心恢复。预计未来一段时间内，人民币总体将保持温和升值态势，但是升值幅度可能有限。应坚持市场在人民币汇率形成中的决定性作用，同时继续夯实经济恢复的基础，促进人民币汇率持续企稳，保持人民币汇率在合理均衡水平内基本稳定。

责编丨丁开艳

校对丨兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟